建筑工程行业:建筑光伏迎风口 建筑行业开启新蓝海

来源:东方证券 2021-09-20 07:27中投网 A-A+
咪乐|盒子app |直播|盒子tv 凤凰国际iMarkets讯北京时间周五(3月23日),据路透社报道,今年美国股市的波动不仅让投资人转而投资海外股市,甚至还把他们的资金投入到更为陌生的渠道主动型基金手中,而不是指数基金。

   存量建筑以BAPV为主,新建建筑BIPV渗透率将不断提升。相较BAPV,BIPV不仅能发电,还是建筑整体结构的一部分、承担了建筑物原有的透光、防水等功能,在观赏性、安全性等方面也更具备优势。由于BIPV存在对材料性能要求高、行业标准尚未统一等限制因素,目前大多数建筑光伏采用BAPV,BIPV以示范性项目为主,规模化商用的不多,未来替代空间巨大。

  整县推进分布式光伏政策出台,行业确定性风口将至。根据中国建筑节能协会,建筑运行阶段的能耗占全国能源消费总量比重为21.7%,双碳目标下建筑节能减排势在必行,BIPV代表绿色建筑的发展趋势,成为政策大力扶持的方向。2021-09-20,国家能源局发布《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,明确规定党政机关建筑/学校医院等公共建筑/工商业厂房/农村住宅的屋顶总面积安装光伏发电比例不低于50%/40%/30%/20%,从政府层面加速推进屋顶资源的利用,符合节能减排

  预计十四五每年新增建筑对应分布式光伏市场在800-1600亿之间,存量建筑对应的潜在市场超1万亿。2020年中国的住宅/厂房/商业建筑/公共建筑竣工面积为25.9/4.9/2.6/5.2亿平米,平均容积率2.3/1.7/2.2/1.5,假设分布式光伏渗透率5%/30%/10%/50%,载荷为100W/平米,系统平均造价当前5元/W,到2025年造价有望降至2.5元/W。存量建筑方面,根据中国建研院测算,我国已建成建筑面积中约600亿平可安装分布式光伏,对应装机量400GW,按照远期2.5元/W的价格估算,存量市场空间达1万亿。

  根据角色不同,建筑企业既可赚取工程利润,又可获得长期稳定回报。建筑企业主要是以EPC总包方和投资运营商两种身份赚取相应利润。对于新建建筑而言,BIPV属于EPC工程的一部分,这部分的利润率和其他工程并无太大区别,大约在3%左右。在存量建筑上加装BAPV,建筑企业为投资商(典型模式为合同能源管理),回收周期相对确定。在5元/W的造价以及发电70%自用+30%上网情景假设下,测算项目的投资回收期为7-8年,全生命周期(25年)的内部收益率为15%。且随着BIPV系统造价逐步下降,收益率仍有继续提升的空间。单位发电量和自用比例会影响回收周期。投资建议与投资标的

  在双碳背景下,政策大力推广建筑光伏,建筑民企有望获得较好的业绩弹性。重点推荐东南网架(002135,买入)和龙元建设(600491,增持)。前者近期公告与杭州萧山区衙前镇政府签订合作协议,政企合作模式下订单的确定性较强;后者由于在PPP项目执行中储备了较为丰富的政府资源,未来获取光伏屋顶资源有一定先发优势,且公司公告与光伏领域的相关公司进行了合作交流,进行了深入探讨,未来可在BIPV领域进行深度合作。

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